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美联储货币政策会议的三种可能结果
| 2013-12-18, 2:13 PM | |
| 美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)为期两天的政策会议将于周三结束，这次会议真是扣人心弦。今天日程全是重大经济事件：美联储政策声明及经济预期将于美东时间下午2点公布。美东时间下午2:30，美联储主席贝南克(Ben Bernanke)将最后一次以主席的身份召开预定的新闻发布会。以下是本次会议的五大问题： 1）美联储会收缩债券购买计划吗？自美联储10月份举行上一次政策会议以来，就业和经济增长数据已经有所改善，而且美国国会也已经达成了为期两年的预算协议。这促使美联储官员考虑首次缩减每月850亿美元的债券购买计划。这是个艰难的决定。一些人很可能倾向于再过一段时间，等经济数据持续强劲之时再缩减刺激举措。这些想要再等等看的人可能还会说，眼下通货膨胀率仍维持在美联储2%的目标水平之下（11月份数据显示，消费者价格指数仅较上年同期上升1.2%），美联储不应在此时缩减刺激举措。如果美联储官员决定暂时按兵不动，他们可能会在政策声明中对何时开始缩减债券购买计划作出暗示，比如说“在未来几次会议中”，亦或是贝南克可能在新闻发布会上讨论相关时间表。 2）缩减债券购买计划的品种是什么？如果美联储官员选择收缩债券购买计划，他们还需要决定缩减什么品种以及相应缩减的规模。自今年年初以来，美联储每月持续购买400亿美元抵押贷款债券和450亿美元美国国债。美联储10月份货币政策会议纪要显示，官员们正在围绕缩减这两种债券购买规模还是“以更快速度”缩减美国国债购买规模的裨益进行讨论。会议纪要显示，一些官员认为，有证据表明，购买抵押贷款债券更行之有效，因此，更慢缩减此类债券购买速度或许能够暗示美联储有意支持抵押贷款市场。如果美联储真的宣布缩减债券购买计划，那么首次缩减规模也可能相对较小。 3）他们会调整前瞻性指引吗？美联储官员们已经对是否应当调整其沟通策略（即前瞻性指引）争论了一段时间。前瞻性指引是美联储官员就未来可能的政策走向发表的声明。美联储此前表示，只要通货膨胀率预期不升破2.5%，那么至少在失业率降至6.5%下方之前，短期利率将一直维持在接近于零的水平。观点之一是将失业率门槛降至6%甚至更低，这将暗示美联储计划将利率维持在较当前预期更低的水平。另一个观点是给美联储对通货膨胀率的容忍度加一个下限，即如果通货膨胀率低于某一水平（比如1.5%）的话，美联储就不会加息。美联储10月份政策会议纪要显示，官员们在这两个观点上都没有达成共识，外界因此质疑，美联储官员能否在本次会议上就调整门槛达成一致。 4）如果美联储真的收缩债券购买计划，贝南克可能会通过调整上述门槛来试图安抚那些不愿现在收缩刺激举措的官员们。更有可能的调整是，美联储官员在政策声明上加一句话，强调即便失业率跌破6.5%的大关，美联储仍有耐心在决定开始加息之前先判断经济是否足够强劲。这点正是贝南克在上一次讲话时谈到的。这将是美联储在不调整门槛的条件下加强其前瞻性指引的方式。 5）美联储的经济预期是多少？美联储官员今天还将发布调整后的经济预期。他们对明年通货膨胀率和失业率的预期尤其受到关注。美联储此前表示，他们收缩债券购买计划的决定取决于经济表现。如果官员们维持预期不变，这将有助于他们为缩减债券购买计划的决定找到恰当的理由。 贝南克的告别秀将如何上演？这将是贝南克作为美联储主席的最后一次预定的新闻发布会，他可以借机回顾过去八年漫长而不寻常的主席之路。他是第一位召开例行新闻发布会的美联储主席。 | |
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