| 主页 » VIP » 市场 » 看盘 |
谨慎蓝筹股从平价值洼地走向泡沫繁荣
| 2015-01-17, 10:58 AM | |
| 【投资策略】谨慎蓝筹股从平价值洼地走向泡沫繁荣 2015-01-06 环球老虎财经 老虎先知道 石油、石化双涨停；煤炭能源、房产家电等权重板块继续大涨；牛市仍在滚滚向前。 2015年首个交易日，两市双双高开高走，沪指全日大涨逾3%，突破3300点，深证成指也大涨逾4%，创业板指则走势低迷，一度大跌逾2%，收盘跌幅收窄至0.47%。 股指强势的持续逼空式上涨，已经惹来了看空者，市场分歧开始出现。 市场分歧 安信证券首席经济学家高善文、高级宏观分析师尤宏业、宏观分析师姚学康和研究助理郭雪松联合发布的2014年12月下旬经济观察报告中，开始对股市风险敲响了警钟。安信认为，由于经济仍待整固、企业利润受商品下跌拖累、短期利率上行、AH股溢价创新高等因素，“目前A股市场似乎存在10%~15%高估和透支，这要么通过未来的盈利增长来消化，要么通过指数的调整来完成。考虑到经济基本面的趋势和市场的动量，市场的透支也许还会维持一段时间，甚至继续扩大，并最终引发剧烈调整。” 多头中金公司、国泰君安则继续看多股市。中金梁红指出，即便在如此大幅上涨之后，沪深指数目前仍只有11.5倍市盈率(基于2015年盈利预测)，1.55倍市净率，预期股息收益率2%，不管采用哪种估值方法衡量都并不贵。因此中金认为，虽然中国股市重估的过程可能不会一帆风顺，但重估之路应该才刚刚开始。 国泰君安则高呼新繁荣来了，将资本市场的繁荣放在了举足轻重的作用。国泰君安认为，2015年起，A股及整个资本市场将迎来三到五年长周期的大发展，由资本市场发展而带动的转型与增长是“新繁荣”的典型特点。 我们相信伴随着无风险利率的持续下降、经济“新常态”及全面深化改革等一系列政策持续预期、因成本端下降带来上市公司业绩回升、增量资金仍在积极入市、投资者情绪继续活跃的大背景下，牛市依旧可期。 但行情可能并不会像去年四季度般一帆风顺。银行、券商、保险等大金融板块依旧是牛市首选，但经过一顿猛涨后部分蓝筹股泡沫实际上已经开始出来了，如果继续疯下去，这部分的蓝筹股泡沫甚至都不比中小板、创业板里的股票小。一个基调：低估蓝筹继续平洼地，但谨慎由于市场的持续非理性而出现的平蓝筹洼地走向挤出蓝筹泡沫的过程。 成长股仍是肃杀的对象，几乎无任何弹力。部分小票短时期内股价下跌幅度已经达到30%-40%以上，此次成长股的下跌，更重要不是基本面变化，而是交易的冲击成本，重仓小票的机构为了拼沪深300业绩比较基准而被动去追大盘股，小盘股逆流成河，然而当小盘股恢复成长，能够做出业绩，小市值的弹性终归会体现，自下而上看，很多小票都很有吸引力，特别是产业资本参与增发以及底部增持可以看到安全边际。 而至于主题，自然是首选国企改革与一带一路，或将成为贯穿全年的主题行情。 国企改革 其实，1月5日的盘面上来看，国企改革绝对是主力。一大早国资改革的上周五龙头国投新集开盘即涨停，随后中粮地产也连扳，资金的认同度很明确，且这两个股票又带有煤炭和地产的成分，这样又分别带动了煤飞色舞和地产板块的持续，但导火线依旧是央企改革带来的联想。 事实上，作为经济层面的大改革对象，国企改革至关重要。其实早在2014年7月央企四项改革试点启动，10月中央深改组派出8个小组赴地方调研国资改革，敏锐的投资者就注意到国企改革进入加速期。 2014年下半年国企改革行情已经一定程度上上演了，但由于顶层规划一直未落地，此后调整也颇多，但国企改革是必然绕不过的坎，2015年将是国企改革相关政策与规划落地的加速年份，投资机会自然不容错过。 在2013年的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》就明确对国企改革提出了诸多目标，比如：积极发展混合所有制经济。国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式，有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力，有利于各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。推动国有企业完善现代企业制度。国有企业属于全民所有，是推进国家现代化、保障人民共同利益的重要力量。 混合所有制改革与国有投资平台的卖壳与资产注入将是两条大线，也是牛股的诞生之地。国有投资平台，这个无疑是国企改革概念股最短平快受益的路径。市值小、业绩差、边缘的国企上市公司可能会沦为壳资产，而母公司拥有许多未上市资产的则可能将资产注入上市公司，无论是这两种的哪一种，对于上市公司都是立竿见影乃是长期的利好，对于股价是重要的提振。 混合所有制改革的上港集团、白酒股老白干、交通银行等典型的个股股价走势也已经非常明了了。我们猜测，国企改革短时间不会给上市国企带来业绩的提升，带PE的提升将是十分明显，市值快速膨胀。 从历史来看，日本、印度、新加坡这些国家国企改革后，经营状况都有显著提升。所以放长远点来看，伴随改革进度加快，显然国企改革的确会带来的上市公司利润增加，甚至让不少公司基本面发生彻底的变化。正因此，2015年，我们对于国资改革上市公司，不妨继续即以厚望。 一带一路 一带一路概念在2014年四季度大方异彩，所谓一带一路者，即“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”。 目前，上至中央下至地方政府都在合力推进“一带一路”战略。作为我国重要的中长期发展战略，就免不了沿途基础设施的建设。铁路、公路、桥梁、港口等行业必将率先获得发展机会。而且未来伴随着基建项目的逐渐落实，沿途的贸易、金融、旅游等也会逐渐跟上步伐，相关板块也就逐步分得政策的红利。 我们认为“一带一路”给股市带来的不会是一时的刺激，而将是长期的红利，甚至成为2015年扛起牛市下半场的重要支点。 在国家意志角度而言，“一带一路”主题的确定性更强。中国经济要实现结构调整，很多过剩产能的行业就该关，但是关闭产能又涉及到就业大计，可谓是牵一发而动全身。将这些产能“出口”就成为核心大计！在“一带一路”区域，很多新兴市场国家和欠发达国家的基础设施建设欠缺，甚至有些还缺乏资金开工，但与此同时这些国家不少又是资源大国。中国既有资金又有产能，两者天然是互补，中国出资金出产品换取一带一路国家的资源，可谓是各取所长。 所以，只要是能够出口到一带一路国家的产能，在资本的眼中就转眼间从“过剩产能”变成了“先进制造业”。国内的核电、高铁、军工、建筑、工程机械、电厂、电网设备这些行业的公司都有望会成为一带一路的受益股。 最重要的是，总理都当一带一路的推销员了，未来上述这些行业的龙头上市公司有望获得实实在在的订单。 举报 微信扫一扫 获得更多内容 | |
| 评论数：: 0 | |
