李克强总理要求货币政策适时适度预调微调，这或许或给市场带来短期的刺激，但当前我国正处于投资和CPI均下行、资金面量价齐跌的“衰退期”， A股三大原罪下保本型、价值型、风险型投资者均不满意，牛市虚无缥缈，A股结构行情分化是大概率。看好国防军工、互联网、信息安全等主题，关注习主席考察上汽给新能源汽车带来的政策效应。

上周A股继续在2000点附近振荡整理，沪指微涨0.40%，收于2034.5点，创业扳指强势反弹，周涨幅5.67%。地产政策放松对地产股形成支撑，信息安全新政刺激计算机软件等相关股票，传媒、通信表现亦良好。

2000点成为当前市场最重要的心理关口，市场虽有底但成交量却不断萎缩，折射出来A股三大原罪：不分红难吸引保本型投资者，业绩下滑担忧动了价值投资者的奶酪，不进不出不市场打击了风险投资者的积极性。A股结构行情分化是大概率，短期建议关注业绩相对确定或者题材相对突出板块的投资性机会，看好国防军工、互联网、信息安全等主题，关注习主席考察上汽给新能源汽车带来的政策效应。

1、A股三大原罪动了三类投资者的奶酪

（1）分红难讨喜，保本型投资者不买账。统计显示，2013年度A股市场年度股息率为2.54%，已超过部分成熟市场蓝筹股股息率，如标准普尔500指数（2012年为2.24%，同期沪深300为2.66%）。中国股市早已不是分红比例不高的问题，而是分红结构的问题。蓝筹分红比例较高但股价不断下跌，而成长性企业估值太贵、分红比例过低，这无疑大大降低了对保本型投资者的吸引力。

（2）业绩下滑担忧，价值型投资者很谨慎。当前中国经济增速中枢下移已成市场共识，经济疲软导致投资者对A股市场盈利预期不断下移，一季报后已经从年初的8-9%（扣除金融）下移至5%左右，甚至更低，则价值型投资者抱有谨慎情绪则不难理解。

（3）不进不出不市场，风险型投资者没得玩。IPO开闸一波三折，退市制度只闻雷声，腾讯、京东、阿里等最具成长性、最优秀的公司落户国外，A股市场缺乏足够的新鲜血液和活力，很难刺激风险投资者的神经。

2、适时适度预调微调，难改结构性分化趋势

上周李克强总理在内蒙古考察时强调，经济下行压力依旧较大政策要适时适度预调微调，这或许或给市场带来短期的刺激。但是我们认为，2000点成为当前市场最重要的心理关口，市场虽有底但成交量却不断萎缩，折射出来的既不是资金问题，也不是市场情绪问题，在当前保本型、价值型、风险型投资者均不满意的市场，期待牛市比海市蜃楼更飘渺。

A股结构行情分化是大概率，当前我国正处于投资和CPI均下行、资金面量价齐跌的“衰退期”，经济下行压力与“微刺激”的托底政策相互作用，A股难改有底无高度的基本特征，维持前期市场在2000-2200震荡的判断不变。短期关注业绩相对确定或者题材相对突出板块的投资性机会。

1、市场有底无高度，2000点是政策底，但政策的边际效果正在迅速减弱，煤飞色舞，钢铁当家不是正路，也难延续。控制股权仓位，关注固定收益。

2、关注行业景气处于繁荣期和复苏期的行业，如油服、家具、汽车、铁路、电气设备等领域。

3、看好国防军工、互联网、信息安全等主题，关注习主席考察一汽给新能源汽车带来的政策效应。