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2014年下半年，创新药、整合和健康服务将是未来投资的重点
| 2014-07-14, 9:00 AM | |
| 2014年上半年，在技术、模式创新和政策的催化下，医药板块表现突出。尤其在是细分领域，比如最近关注度较高的基因测序、免疫治疗等，生物技术的兴起为医药板块增添了活力与机会。2014年下半年，创新药、整合和健康服务将是未来投资的重点。在投资策略上，把握行业变革方向，自下而上精选个股。 技术进步、模式创新和政策催化共同孕育变革机会。医药板块的产业内涵在延伸，新兴细分子行业不断涌现，板块投资内容愈加丰富。技术进步、模式创新和政策催化共同孕育变革机会：技术进步：互联网技术对于传统产业流程的全面改造，生物技术兴起，基因检测逐步走向临床应用等；模式创新：专业再分工，CRO、CMO等三方外包行业兴起；政策催化：既是催化因素，又是干扰因素。 2014年下半年关键词：创新药、整合和健康服务。创新药：政策支持新药创制，国内新药创制产业环境逐步成熟，恒瑞医药阿帕替尼、康弘药业康柏西普和贝达制药埃克替尼是中国新药创制首批突出成果。整合：近年行业并购整合案例增多，是发展大趋势，并购整合整体提升股价回报，但个股之间差异明显，并购方与被并购方业务基础是分析核心。健康服务：健康服务产业是行业变革方向，2014年医疗体制改革多数围绕健康服务产业，健康服务产业是中长期牛股温床。 2014年：政策变革酝酿大年。2014年医疗体制改革重点工作围绕健康服务产业与药品招标、定价展开。健康服务产业是行业变革方向，药品招标面临重大政策变革，两标合一和制定公立医院基本用药目录是方向，由于新一轮招标模式尚待卫计委明确，预计药品招标政策推进进程仍将慢于预期。2014年行业增速预期为15%~17%。 投资策略：把握行业变革方向，自下而上精选个股。自上而下把握行业变革方向，创新、整合与健康服务有望取得表现；自下而上精选个股，选择经营趋势向好、有潜在催化剂的个股。 主题一为创新药：恒瑞医药（阿帕替尼、长效GCSF即将获批），待上市药企康弘药业（康柏西普最具重磅潜质）、贝达制药（埃克替尼实现迅速放量）。康缘药业（新一代注射剂银杏二萜内酯），以岭药业（芪苈强心等心血管新药快速放量） ； 主题二为整合并购：华邦颖泰（战略性重点发展医药业务），天士力（具备并购整合能力）、国药股份（麻醉药产业链整合），现代制药（控股股东大幅增资，有外延并购预期），誉衡药业（业绩高增长，外延并购卓有成效），人福医药（外延并购预期明确），凯利泰（高值植入性器械专家，外延扩张持续，内部整合逐步完成），和佳股份（器械扩张步伐加快，渠道开拓逐步见效，业绩增速有望提升） 主题三为健康服务：北大医药（申万独家首推，新一代医疗服务龙头，背靠北京大学，市值成长空间大），复星医药（并购整合能力突出，民营医疗第一梯队），爱尔眼科（眼科连锁模式成熟，业绩加速增长） 云南白药、东阿阿胶、康美药业、天士力等个股上半年回调幅度较大，已属超跌，可以重点关注。 | |
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