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2015年A股“最明显”的三条投资主线
| 2015-01-17, 10:55 AM | |
| 进入到2015年行情，市场究竟是二类股，还是八类股占主导？这个问题看上去简单，却十分重要，因为当下行情的确是牛市，却是结构性牛市，如同过去2年是创业板和中小板牛市一样，近期行情是蓝筹股牛市，甚至出现了蓝筹股涨停，而其他品种冲击跌停，指数翻红的情况，因此如果没有选对热点风格，那么“满仓踏空”的风险将很大。笔者从资金、基本面、政策等要素来确定2015年的热点风格。 二八与八二背后的资金主导特性是一致的 过去几年间，A股市场上，始终是中小盘股趋势战胜大盘股，八二效应成为主导，因此当前小盘股股价相比大盘股股价处于历史性高位。从大小盘股估值比较的角度来看，当前大盘股PE仅有10.4倍，而小盘股PE高达48.6倍，小盘股估值相对大盘股估值处于2007年以来的历史性高位。业绩角度也是如此，中小盘股的业绩(归属母公司股东净利润)增速也呈现出系统性低于大盘股业绩增速。 由此，玉名认为过去几年间中小盘股行情是没有基本面支撑的，创业板业绩增速始终是下滑的，相对于主板来说更为明显，不存在所谓的估值优势；而如今蓝筹股行情也是类似，并不是业绩出现了大幅走强而驱动行情，实际上，二和八类股的走强都是纯粹的资金推动，真正有业绩、成长性支撑的个股少之又少。原来市场资金流动性不足，所以主力挖掘那些需要资金量小的品种，而如今一方面是中小盘股炒高后风险大了，资金要转型；另一方面是降息周期下降大量资金赶入股市，市场资金流动性充裕，所以蓝筹股的机会就凸显了，两类风格行情看似不同，实则本质相同。 2015年A股资金面与政策面情况 从政策角度来看，由于GDP增速进一步下滑是明确，管理层会继续加大改革力度，从稳增长的目标分析，刺激是稳短期增长，改革是稳长期增长。所以，刺激让市场短期乐观，改革让市场长期乐观；尤其是在2014年10月份十八届四中全会以后，改革将进入提速期，从而由刺激超预期过渡到改革超预期的阶段，市场也是在此时出现了加速反弹行情。 而本轮行情有一点与以往不同，此行情启动迅速，手法凶猛，关键要素是与资金杠杆有直接关系（目前两融规模最高突破9000亿），杠杆、期指行情最典型的特点就是助涨助跌，所以指数局部休整是在消化压力，储备更大的动力。 玉名认为从进场资金的总量来说，前面三波大资金：国际游资、房地产相关资金、高收益理财，最终入市规模在5年左右的时间会在10万亿~15万亿上下，而现在进场的资金也就2.5万亿左右（由融资融券余额8500亿倒推），因此2015年资金入市还是大势所趋的，A股在政策面和资金面都有明确的牛市支撑。 A股的三条投资主线： 2015年，市场还是存在三条明显的投资主线：第一条是股市的风向标——金融股。券商板块是此次大盘加速上涨的龙头板块，由于该板块和指数是直接相关的，也是市场情绪的直接体现，所以该板块还是股民监测市场的风向标；保险股、银行股也是如此，可以说金融股板块已经可以单独左右指数的方向。玉名认为盯紧金融股，可以方便股民挖掘热点轮动的关注点，一般来说，券商板块总是最先启动，随后其他板块跟随，当出现石油石化板块领涨时就到了热点末端，此时股民要小心风险，而随着券商板块最后补跌出现，那么下一个反弹周期即将开启。 第二条，政策受益类。改革和转型是两大要素，改革提升效率的逻辑下，低效率(盈利能力低、费用率高)、国企占比高的行业的改善空间最大；转型背景下，经济结构的重心将从制造业向服务业转型，制造业内部从低端制造向高端制造转型，对应的服务行业和高端制造业成长空间最大。因此类似自贸区、一带一路等热点，必然还是主要的热点。同时由于市场处于降息周期之下，房地产、建材、机械等板块也是主要的受益类型。 第三条，低价翻身股。牛市行情中，低价股最容易成为大牛股，这是源于牛市让市场价值进行了重估，尤其是过去几年间蓝筹股始终处于弱势状态， 并不是其业绩不好，价值潜力不大，而是市场资金流动性不足，导致无法撬动大盘蓝筹股，如今这一要素改变，那么价值就需要重估，这就带来了巨大的反弹空间。因此601军团，以及前期玉名给大家挖掘的低价股，依然还是股民博弈的重点。 | |
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