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中国央行报告现全面降准信号
| 2014-05-08, 9:21 AM | |
 中信证券股份有限公司(CITIC Securities Co., 600030.SH, 简称：中信证券)周三发布报告称，央行一季度货币政策执行报告释放出全面降准信号，预计定向降准转为全面降准可能性大幅增加。 中信证券研究部固定收益组发布的报告称，在货币政策部分，央行周二晚间的报告中“保持定力，主动作为”的表述尚属首次，同时称“根据经济金融形势变化以及金融创新对银行体系流动性的影响，灵活运用公开市场操作、存款准备金率等工具”。 中信证券提示，央行自2012年四季度以来报告一直运用“合理运用”一词，现变为“灵活运用”，而这一提法仅出现过五次，分别为2008年四季度、2009年一季度、 2011年四季度、2012年一季度、2012年二季度，上述这几个季度恰好为降准时期。定向降准转为全面降准可能性大幅增加。 央行在一季度货币政策执行报告中还称，将继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，适时适度预调微调。 央行4月下旬曾宣布，自4月25日起，降低部分农村商业银行存款准备金率，其中下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。 但当时央行明确表态这并不意味稳健货币政策取向的改变。 另外，中信证券还指出，央行货币政策的着眼点已经发生变化，央行报告首次将外汇因素删除，表明央行对于外汇放开程度非常之高，同时央行货币政策独立性有明显增强。 此外，央行报告第一次提出“金融创新对银行体系流动性的影响”，意味着央行对于理财同业业务的关注程度上升到前所未有的高度，即央行基本确认去年资金利率高位的原因并非实体经济或通胀、外部因素，而是金融创新导致银行流动性的巨大变化。 央行报告专门还提出了互联网创新的问题，强调“创新过程中存在监管套利”，这符合央行统计司司长盛松成近期关于货币市场基金应当缴准的提法，预计货币市场基金缴准实施的可能性很大。中信认为，这将降低货币市场基金的收益率水平，减少银行存款分流，利好债券市场。 中信还称，央行报告增加了“通过增加供给和竞争改善金融服务”，表明民营银行将加速。 此外，在分析央行报告货币政策操作部分时，中信认为，如果5-6月货币市场利率能够持续保持低位，特别是1月回购利率能够低于4%，则央行将下调公开市场操作利率；央行对于公开市场操作利率重视程度很高，其对预期的影响远超过公开市场操作的规模，因而央行在调整公开市场操作利率方面谨慎程度超过市场预期。 | |
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